ААА - «Агротон» хочет отсрочить выплату по евробондам до нового урожая

«Агротон» хочет отсрочить выплату по евробондам до нового урожая

26.11.2013

Полугодовая отсрочка выплаты купона по евробондам, которую выторговал один из крупнейших украинских агрохолдингов «Агротон» у инвесторов, не помогла ему восстановить ритмичность выплат. 25 ноября компания вновь предложила держателям еврооблигаций провести реструктуризацию на общую сумму $50 млн. Она просит отсрочить срок выплаты купона и снизить текущую ставку доходности в 8%, так как не располагает достаточными денежными средствами для обслуживания облигаций.

Как сообщил Forbes директор по связям с инвесторами холдинга Олег Платонов, сегодня «Агротон» опубликует на Варшавской бирже сообщение, в котором предложит новую ставку и сроки выплат. В прошлый раз компания пересматривала эти параметры полгода назад – 14 июля, когда должна была перечислить держателям своих бондов около $3 млн. «Агротон» не смог этого сделать, так как средства компании были заморожены в Bank of Cyprus. Выплата процентного дохода была перенесена на 14 января 2014 года, а ставка снижена с 12,5% до 8%.

Необходимость в повторной реструктуризации возникла из-за недостаточных операционных показателей, снижения и физических и стоимостных показателей урожая, говорится в сообщении компании. Урожай пшеницы «Агротона» в 2013 году составил чуть более 100 000 тонн, что на четверть меньше прошлогоднего результата, подсолнечника – 67 000 тонн, на 4% меньше, чем в прошлом сезоне. Цены на эти культуры сократились соответственно на 20%, до $162/тонна и на 22,4%, до $335/тонна.

«Действительно, судя по последней опубликованной финансовой отчетности компании, значительно сократился операционный кэш-флоу – с $38,2 млн за 6 месяцев 2012 года до $9,4 млн за 6 месяцев 2013 года», – констатирует Марина Фомина, вице-президент департамента корпоративных финансов Visum Capital.

Получение более качественных операционных показателей возможно только после сбора нового урожая. «Это дает основания предполагать, что «Агротон» будет вести переговоры о переносе ближайших выплат процентов на конец июля-августа 2014 года, когда будут собраны озимые культуры, или даже на конец 2014 года», – поясняет Марина Фомина.

Будут ли выплаты произведены в принципе? Учитывая падение операционного кэш-флоу, на данный момент денежных поступлений компании может быть недостаточно для выплаты процентов по облигациям, считает Фомина. «Однако при условии получения хорошего урожая в 2014 году и возвращения цен на продовольствие на предыдущие уровни у холдинга Юрия Журавлева еще может быть шанс аккумулировать денежные средства в объеме, достаточном для погашения процентов по облигациям», – подчеркивает она.

Алексей Моргун, финансовый аналитик компании «Украгроконсалт», рассчитывающей украинский аграрный индекс, отмечает, что информация об очередном техническом дефолте «Агротона» на акциях других аграрных публичных компаний не отразилось. «Ситуация с «Агротоном» давно ни для кого не секрет, поэтому негативные новости воспринимаются спокойно», – объясняет он. Он предположил, что реакция инвесторов может последовать после того, как компания огласит новые ставки доходности и сроки выплат – и будет она, скорее всего, негативной.

Погодные условия и низкие цены на агропродукцию не лучшим образом отразились на финансовом результате не только «Агротона», но и других украинских холдингов. Однако холдинг Юрия Журавлева даже на этом фоне выглядит не лучшим образом. «Украинские холдинги, которые ранее выпустили евробонды – МХП, «Мрия» – продолжают выплачивать тело и проценты в установленные сроки, без каких-либо задержек и предложений по реструктуризации долга», – отмечает Марина Фомина.

Алексей Моргун также признает, что текущий сезон выдался очень тяжелым для украинских агрокомпаний, что заставляет их искать способы успокоить инвесторов: «Некоторые компании включают в отчетность переоценку биологических активов, что позволяет повысить показатель операционной прибыли». По его словам, это практиковалось и раньше, но сейчас приобрело массовый характер.

Forbes Украина

Последние новости